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鋁價近期突破長達半年多以來的振蕩區(qū)間，似有大幅上漲之勢。鋼板網(wǎng)認為長期來看鋁價因電價上漲，重心將逐步上移。但中期可能因資金博弈，有望出現(xiàn)過山車行情。
目前鋁基本面因素較復(fù)雜，總體利多大于利空
今年上半年國內(nèi)經(jīng)濟總體表現(xiàn)為平穩(wěn)增長，房地產(chǎn)投資增速不減拉動了鋁材消費。但去年由于節(jié)能減排，大批中小型電解鋁企業(yè)產(chǎn)能未能及時恢復(fù)，因此短期內(nèi)造成大型鋁企供不應(yīng)求，這也是目前鋁價上漲的最重要原因。但是，若鋁價持續(xù)上漲，必然會刺激大量電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)，不利于鋁價中期上行。
滬鋁今年去庫存特征尤為明顯，僅僅三個月的時間，鋁庫存降幅過半。這說明市場需求持續(xù)改善，消費增加。因此，鋁庫存的持續(xù)下降將對鋁價產(chǎn)生支撐。
上半年原鋁出口銳減，但鋁材出口呈爆發(fā)式增長。究其原因，主要有兩點。第一，滬倫比值走低刺激鋁材出口。4月下旬，滬鋁和倫鋁比值一度接近6.1的歷史低位，鋁價內(nèi)低外高加大鋁材出口意愿，此外國際市場經(jīng)濟復(fù)蘇，企業(yè)訂單增加也給出口創(chuàng)造良好環(huán)境。第二，關(guān)于7月份將下調(diào)出口退稅的傳聞刺激企業(yè)搶先出口。稅率下調(diào)必將擠壓加工企業(yè)的微薄利潤，因此，企業(yè)在政策未明朗前集中出口，造成了鋁材出口的爆發(fā)式增長。但是我們認為這兩個因素的影響是短暫的。首先，隨著近期內(nèi)外盤比值逐步回升，出口利潤優(yōu)勢逐漸減少。其次，如果7、8月份出口退稅率如期下調(diào)，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷勢必增加國內(nèi)供給壓力。短期來看，這兩點將成為拖累鋁價短期上行的最大利空。
長期來看，電價上漲支撐鋁價運行區(qū)間上移。今年6月1日，發(fā)改委上調(diào)包含河南、山東等15個省市的電價，但擁有自備電廠的企業(yè)成本偏低，按全國平均電力成本0.5元/度的單價計算，噸鋁電力成本為7000元左右，那么鋁的合理成本在17500附近。